又一家从安徽走出来的餐饮企业准备上市。
继小菜园在港股上市后，录取快餐品牌——老乡鸡也紧随后来，准备冲刺港股。2025年1月3日，老乡鸡向港交所递交上市央求，中金公司、海通外洋为联席保荐东说念主。
此前，老乡鸡曾两次冲击上交所。2022年5月，老乡鸡初次败露了招股书。但之后老乡鸡深陷负面新闻风云中，包括职工社保交纳问题、实控东说念主贿赂问题、子公司财务侵占问题、增资进程有疑窦、涉嫌关连来回以及万里长征的食物安全问题。最终，其初次闯关IPO跟着招股施展书逾期失效以及IPO改制而告终。
2023年2月28日，老乡鸡朝上交所从头提交上市央求；同庚3月31日，上交所发出首轮问询，问题触及食物安全、社保公积金、研发参预、账款现款流以及实控东说念主贿赂等45个方面；最终在同庚8月23日，老乡鸡晓谕主动颤抖上市央求，宣告着其第二次IPO尝试也失败了。
本次老乡鸡转说念央求港股上市，又能否在盈利智力等有关概念上劝服港股成本商场？
毛利率低于同业，供应链智力存疑
老乡鸡动作一家连锁快餐品牌，其中枢竞争力和要津概念与正常的连锁餐饮并不一样。在招股施展书中，老乡鸡以为要津告成成分及进入壁垒包括以下几点：品牌影响力与剖判度、一体化供应链智力、步伐化运营处分智力及可复制智力以及产物研发智力和数智化智力。
从老乡鸡的发展历史来看，1982年，老乡鸡首创东说念主束从轩退伍回到闾里安徽合肥肥西县，从事家禽衍生业。多年之后，他又凭借多年衍生家禽的素养，以我方的原材料上风，投身餐饮行业。2003年，老乡鸡的前身“肥西老母鸡”的首家门店在合肥开业，牌号菜等于一以贯之的“肥西老母鸡汤”。
跟着公司门店积攒抓续扩大，2012年公司改名为了“老乡鸡”，并入部属手拓展安徽省外商场。规矩2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市领有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，隐敝九个省。
多年来，老乡鸡不停完善供应链。2009年，老乡鸡于合肥建立了首个中央厨房；2016年，老乡鸡就实施“透明厨房”，消费者可平直看到食材处理、烹调制作等法子。规矩2024年9月30日，老乡鸡在安徽领有总占大地积约为920700平方米的3个养鸡场，有配备自动化分娩线的2个中央厨房，在寰球布局了8个配送中心。
供应链智力平直影响企业原材料及耗材成本的边界效能。诞生自有供应链体系的概念是降本增效，然而从老乡鸡当今的盈利智力和成本结构来看，其供应链诞生的效能似乎不太尽如东说念主意。
2022年、2023年以及2024年前九个月（下称“敷陈期”），老乡鸡于原材料及耗材有关的销售成分内别为16.77亿元、21.31亿元以及18.63亿元，辨别占同期收入的37.0%、37.7%以及37.2%。对比同期总销售成本，原材料及耗材的成分内别占比46.47%、49.20%、52.06%，在组成销售成本的诸项中占比最高。
而与同为安徽走出来的上市餐饮企业的小菜园比较，老乡鸡在原材料及耗材上的成本就更显得较高了。2021年到2023年，说明小菜园败露的年报，原材料及糜费一项的金额辨别为11.17亿元、12.18亿元以及15.82亿元，辨别占同期收入的34.51%、33.86%、31.51%。
与同业对比，老乡鸡的毛利率相对较低。敷陈期内，老乡鸡的毛利率辨别为20.30%、23.30%和23.50%。动作可比公司、通常是主营录取快餐品牌的乡村基在2019年至2021年前三季度的毛利率辨别为57.0%、56.7%、57.6%。此外，在其他上市的餐饮公司中，海底捞在2019年至2023年的毛利率则在56%到59%的区间内，小菜园在敷陈期内的毛利率也一直保抓在60%以上。
没能走出的“长三角”
和功绩疲软的加盟店
正如老乡鸡在招股书中所言，关于快餐来说，除了供应链智力，品牌影响力与剖判度，步伐化运营处分智力及可复制智力亦然重中之重。
不外，迪士尼彩乐园老乡鸡在这两个方面的进展齐不算太好。
着手是品牌影响力与剖判度问题。固然老乡鸡热衷也擅长哄骗积攒发起宣传，比如原老乡鸡董事长束从轩2020年曾通过“手撕职工联名信”的热门事件，使得老乡鸡一时在互联网上话题度极高。
但是实验问题是，老乡鸡走了20年“没走出‘长三角’地区”。招股书数据线路，非论就总量数据还是就单元数据，“长三角”地区（安徽省、江苏省、浙江省及上海）齐大幅度率先其他地区。
敷陈期内，直营店中来自“长三角”地区的收入金额辨别为37.74亿元、46.40亿元以及35.19亿元，约占同期总收入的87.54%、87.17%、85.34%；加盟店中的情况亦然如斯。同期，就业主顾总和上，“长三角”地区以全齐上风率先其他地区，2024年前三季度，“长三角”地区门店就业了共计1.65亿东说念主次，占比高达86.95%。
同期，敷陈期内，老乡鸡单店日均销售额、顾宾客均消费额、每单元面积的日销量，也线路出“长三角”地区的运营进展合座好于其他地区。
其次，在步伐化运营处分智力及可复制智力上，老乡鸡也仍需要转变。因为老乡鸡从2003年创立初始就基本领受直营样式运营和彭胀，直到2020年，老乡鸡的首家加盟店才开业，老乡鸡在加盟店的处分和运营上处于起步较晚、素养较匮乏、模子考据时代不及的景象。
在数据上，加盟店的盈利智力也远不如直营店。
敷陈期内，老乡鸡直营店的单店日均销售额金额辨别为1276万元、1538万元以及1596万元，比加盟店的数据辨别卓越约27.42%、27.99%和27.88%。在翻台率上，直营店高于同业业的小菜园和绿茶餐厅，而加盟店则保抓行业平均水平。
当今，老乡鸡90%的收入来自于直营店。值得提防的是，规矩2024年9月30日，老乡鸡共有门店1404家，其中455家为加盟门店，也就是说，约三成的加盟门店孝敬的收入，在公司总收入中占比不及一成。
其实，老乡鸡转型发展加盟商样式的时代线，与老乡鸡“二代掌门东说念主”束小龙高度有关。
2012年9月，束小龙加入老乡鸡并安静采选业务磋商处分；自2016年12月到2020年4月担任安徽老乡鸡总司理，负责左右老乡鸡的日常磋商；随后至2023年11月本事，束小龙担任副董事长，初始接过老乡鸡的“标的盘”，而也就是在2020年，老乡鸡开了第一家加盟店。
最终在2023年11月，老董事长退居幕后，束小龙讲求入部属手处分公司以后，老乡鸡才初始加快发展加盟商体系。2023年全年，老乡鸡的门店总和仅净增多了74家，2024年前九个月净增多了205家，其中加盟商门店更是增多了229家。
何为劳务品牌？与大众熟知的附着在商品身上的品牌不同，劳务品牌是劳动者的标识，更准确来说，是具有鲜明地域标记、显著行业特征、过硬技能特点和良好用户口碑的劳动者的劳务身份。
加盟店样式确乎还需要更多时代来老练。
但是，时代不等东说念主。连年来，老乡鸡的增速显豁放缓。老乡鸡营收辨别为45.28亿元、56.51亿元以及46.78亿元，增速辨别为58.38%、24.80%、11.86%；同期净利润辨别为2.52亿元、3.75亿元以及3.67亿元，增速辨别为86.67%、48.81%、3.34%。
当今，餐饮商场竞争仍然强烈。按来回总额狡计，中国前五大录取快餐品牌统统商场占有率仅为3.0%。
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