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来源丨福布斯中国

与中国多数创投契构不同，加华成本的到手得益于其对优秀企业的独家、大比例“押注”投资策略。如东鹏饮料上市后，加华不仅成为了该公司的第二大鼓吹，如故福布斯全球亿万富豪林木勤眷属外，唯一的计策投资机构。而近期到手登陆港交所的百亿徽菜餐饮品牌小菜园，也仅接管过加华成本的独家资金扶持。四肢近几年广受LP们追捧的粉碎投资基金，加华成本放胆咫尺累计资产赓续限制已达300亿元东说念主民币。

2007年，36岁的宋上前在北京创立加华成本，寓意日益高贵和丰充。18年后，红牛在中国的最大竞争敌手东鹏饮料（605499.SH）收入与利润再翻新高，宋上前和他的加华成本也凭借该笔投资达成了超85亿元东说念主民币的大都讲演。

一直以来，宋上前聚焦高频、刚需、民生，同期带有一定基础要领才调的粉碎企业投资。加华成本的到手案例包括繁密中国度喻户晓的品牌，酱油第一股加加酱油、坚果炒货第一股洽洽食物、零食第一股来伊份、早餐食物第一股巴比食物、金属包装第一股奥瑞金、功能性饮料第一鼓吹鹏饮料等，这些投资亦如径流一般汇入了东说念主们的日常每一天。

在充满挑战的中国粉碎环境中，上述交游匡助宋上前达成了远超同侪的市集阐扬。2024年，宋上前在第18届福布斯中国创投东说念主100榜单的名次从第41位上涨至第19位，亦是专注粉碎赛说念投资东说念主中名次最高的一位。

发现中国新“粉碎社会”

昔时几年，宋上前和加华成本积极地投资了一批中国粉碎赛说念的冠军玩家，这是其取得惊东说念主讲演的要津。但事实上，凭借对中国经济的深刻引诱，更早感知到“粉碎社会”的演化趋势，才是宋上前能够抓续源流的奥密。

“中国的住户粉碎和政府粉碎缠绵占GDP的54.1%，低于好意思国的82.5%、日本的77.3%。”2023年，长江商学院素质刘劲曾暗示，“中国的‘粉碎不及’是一个经久风光。”因此，从分娩型社会向粉碎型社会的转型经过中，中国住户粉碎占GDP的比重有着接近20%的增长后劲。这亦然咫尺中国经济达成高质料、可抓续发展的遑急契机。

“收拢这些契机，你需要贯通信得过的中国。”2024年10月，宋上前与福布斯中国集团首席计策官晏格文（GrahamEarnshaw）相通时先容说念。“在一个内陆30万东说念主口的县城生存15天，通过了解县城的GDP和生存阵势，你好像就能引诱9亿城镇东说念主口如何生存。这些东说念主群很大程度上代表了中国（粉碎）。”

在他看来，找到平凡东说念主群在粉碎上的最大协议数是到手投资的前提。

“粉碎升级的见地将被从头界说，不再只是升级价钱，而是品性的升级。”本年7月，宋上前撰文称。“从上个世纪驱动，好意思国的适口可乐、英国的团结利华都凭借物好意思价廉的商品在全球范围内发展壮大，中国也会出身更多这么的公司。”3个月后，宋上前在这次福布斯中国的采访中又强调了该不雅点。

他扶持的亿万富豪创举东说念主林木勤最早细察到司机、快递员、建筑工东说念主，这些膂力职业者是能量饮料的主要需求群体。而咫尺，东鹏饮料的高性价比居品也驱动缓缓被其他粉碎群体所接管。尼尔森IQ数据认识，2023年，该公司在中国能量饮料市辘集销售量占比已超越红牛，达到43%，近乎管辖地位。

早在2012年，宋上前就已与林木勤相识。直到5年后，加华成本才到手以3.5亿元的计策投资成为其公司鼓吹。宋上前回忆该笔交游时谈到：“不同于科技企业，中国最有价值的粉碎品公司险些都不缺钱。要引诱这些公司，要津在于为他们的发展提供实质性匡助。”

宋上前的专长是匡助粉碎企业建立起灵验的市集计策和数字化赓续体系。如在2017年东鹏饮料与红牛处于最浓烈的竞争窗口期，创举东说念主林木勤听取了宋上前的建议，舍弃单纯的降价策略，将居品包装容量加多到500ml。这一举措匡助东鹏快速建立起市集上风，并在之后的几年内达成了35%以上的销售增长率。投资东鹏饮料后不久，宋上前还将其投资组合中的洽洽食物、来伊份等企业高管引荐给东鹏饮料，匡助公司快速拓展销售渠说念。

雷同，宋上前也深度参与小菜园的增长宗旨。2023年3月，加华成本扶持了小菜园的首轮市集化融资，并在8个月后追加第二笔投资，累计投资金额达到5亿元东说念主民币。尽管小菜园2022年的宇宙门店数目仍是达到422家，但快速增长带来的挑战并阻扰冷漠。

跟着加华团队的加入，小菜园驱动从零搭建企业会员系统、交易智能BI系统等新式赓续器用。为了挑选相宜的财务负责东说念主，宋上前躬行口试了小菜园的每一位CFO候选东说念主。得益于数字化策动阵势的推动，加华投资一年后，小菜园的门店数目增至623家，净利润纵情5亿元东说念主民币。

更大的后劲

2025年，中国粉碎各畛域将趋于愈加浓烈的竞争。中国公司想要达成权臣增长，就必须通过灵验的成本、质料规矩体系，提供比竞争敌手“好得多”的居品和服务，而非只是“好少量”。

宋上前从好意思国和日本餐饮业的发展教会中取得了很大的启发。举例，日本牛肉饭三巨头吉野家控股（YoshinoyaHoldings）、食其家（Sukiya）与松屋（Matsuya）在上世纪90年代也曾验过一场浓烈的价钱战，为日式快餐连锁策动的中枢价值不雅与成践诺系奠定了基础。这些理念跟着日本企业全球化程度深入影响中国和好意思国商界——即日本在第四粉碎时间下的推广故事。

但宋上前认为，这些日本公司之是以没能取得与肯德基、麦当劳并列的到手，在于供应链赓续服从未能与企业推广同步。中国企业咫尺有望进一步处分这些问题。

本年9月，盘问公司德勤（Deloitte）米兰合资东说念主托马索·纳斯塔西（TommasoNastasi）通过电子邮件向《福布斯》暗示，全球快餐业在2019年至2023年间的年复合增长率为5%，总收入超越1万亿好意思元，是统共这个词餐饮服务市辘集增长最快的板块。

宋上前早在2021年全球疫情流行技能就果断到，将来十年，中国餐饮产业很可能会纵情10万亿限制。“现时经济布景下，同等资源插足，高水平公司的营收是差水平公司营收的2-3倍致使10倍。”他又在本年强调，“在这一粉碎畛域，我更兴隆相信甘于赚艰辛钱的创举东说念主，他们比明星CEO更靠谱。”

以加华成本投资的连锁快餐品牌老乡鸡为例，创举东说念主束从轩1982年部队复员后回到梓乡安徽肥西县创办养鸡场。他一驱动就放弃了40天可老成售卖的白羽鸡，将元气心灵花在180多天才能长成的肥西老母鸡上，酿成分离化竞争。老乡鸡于2003年挫折餐饮业，为保证爆款居品“老母鸡汤”的质料与口碑，束从轩亦不计成腹地插足冷库与冷链物流成就，通过提高配送频率保证食材极新。咫尺，老乡鸡在中国的门店数目仍是超越1,400家。

宋上前称，“给咱们少量时辰，这群相信赓续科学的东说念主一定能作念出东方的麦当劳、东方的星巴克。”

值得安妥的是，宋上前扶持的及第正餐连锁品牌小菜园创举东说念主汪书高雷同展现出了相似的特色。他是又名厨师，出身于安徽的一个农民家庭，莫得接管过高档栽种。2013年，为处分家庭成员的作事问题，汪书高创立小菜园。而如今推动企业寻求更大发展的能源来自于他“进步厨师和服务员社会地位”的愿望。

在宋上前所信奉的投资路上，这些企业创举东说念主一直是加华成本的同路东说念主。“咱们并不想标榜我方在作念价值投资。”宋上前说，“事实上，粉碎市集除了价值投资这条说念路除外，其他的都障碍丛生。”

以下为福布斯中国对话宋上前的内容节选：

福布斯中国：先聊聊您的布景、个性和投资不雅点吧！您以为我方身上的哪些特色促成了您和加华成本的到手？

宋上前：在金融行业中，大多数东说念主都信奉一个理念：投资是个组合表面。当数学被引入了金融畛域后，更是成为一场智谋东说念主的游戏，试图从市集的波动中赢利。关联词，华尔街百年历史揭示了一个事实：多数东说念主的投资结局不尽东说念主意。比较之下，那些坚抓企业家精神的东说念主往往成绩颇丰。我深信，唯有专注方能成就专科。

我个性偏保守，笃信专科创造价值，实业具有更正世界的力量。这些信念塑造了加华成本的独到风貌。昔时近二十年间，咱们并未局限于金融操作，而是全力插足，成为企业成长的浩大赋能者。

赋能不仅限于董事会上的建议，而是深入企业日常运营，涵盖品牌成就、渠说念拓展、市集营销、粉碎趋势细察、数字化转型及交易智能系统构建等多个层面，与企业并肩，共同成长。

这也阐明了加华为何每每成为繁密企业的首选互助伙伴。独家投资一个品牌或属只怕，但一语气多年精确投资中国粉碎畛域的“冠军品牌”，并成为它们唯一的外部投资东说念主，这背后离不开咱们的中枢律例——诚恳。

在金融界，智谋东说念主俯拾都是，咱们则属于相对“泼辣”的那群东说念主。坚抓分内、专科单干、勤勉不懈，才能走得更远。我遴荐解雇内心、依靠诚恳与费事的说念路。奇妙的是，这条路上同业者寥寥，竞争相对慈详。违犯，智谋东说念主之途经于“拥堵”，这亦然我感受到市集杂音过多的原因。

加华成本的格调安妥，坚抓“少即是多”，专注打造极品神志，不仅成就了更好的我方，也助力繁密创举东说念主达成盼愿，助力多家中国企业成为行业冠军。

我譬如我的作事像又名辅导中国健儿开导奥运会的锻练。要是契机越来越多，能够见证中国企业在全球竞争中夺冠，我将感到无比荣耀。

福布斯中国：当操作妥贴之时，私募股权投资能够重塑世界，改善生存，始创好意思好将来。您和加华似乎已踏上了这条说念路，对此如何看待？

宋上前：这恰是咱们所从事的职业——更正将来，创造价值，让东说念主们的生存愈加好意思好。

源流，咱们并非追求短期套利的投契者。在东说念主生的路径中，心流（全神灌注于某件事）至关遑急，到手的本质绝非只是是资产那么粗浅。

四肢一个金融从业者，我信得过想作念况兼正在作念的事，是辅导“加华成本”向“加华实业”的转型，不仅限于中国，而是在全球范围内开展。咫尺，咱们正在纽约、伦敦、巴黎、东京等城市进行市集调研。实业是价值创造的信得过源泉，具有潜入的社会意想，能够引发家富的溢出效应，推动社会的信得过跳跃。这是咱们信守的信念，亦然加华信得过的精神内核和追求。因此，从这个维度来看，咱们与繁密私募股权（PE）和风险投资（VC）机构存在权臣分离。

其次，加华成本并非只是饰演财富或资产赓续的脚色，咱们的中枢责任是救济并进步企业价值，因此，加华成本必须具备为企业家和企业价值服务的才调，信得过懂得赓续和策动。

我深信彼得·德鲁克的赓续表面。举例，我在餐饮、快消品、食物饮料、化妆品等多个畛域进行投资，尤其是快餐行业。好多东说念主会问，“为什么及第餐饮走不出洋门，无法成为世界级品牌？”我认为要津在于非步履化。中餐的各样性和复杂性使其难以被步履化，需要多量厨师的培训和个性化呈现。

全球好意思食种类繁盛，为何只消好意思国能生长出最多的上市公司和品牌？好意思国有61家餐饮行业上市公司，全球最大的餐饮工业化品牌都源自好意思国，迪士尼彩乐园3吧如麦当劳、肯德基、星巴克等。这背后响应了好意思国对供应链的信任和对赓续科学的戒备。跟着好意思国的全球化程度和跨国公司的崛起，以至极对工业化、步履化、当代化居品的遴荐，这种跨文化的餐饮模式成为了好意思国餐饮业攻城略地的法宝。

对当代化的尊重、对赓续科学的解雇以及对供应链的深度整合，这些恰是中餐、日餐、法餐等难以全面达成的。因此，我有牵累引颈及第餐饮向步履化、当代化迈进。

给我少量时辰，加华成本投资的老乡鸡、小菜园、巴比馒头等企业都将取得权臣成就，成为东方的麦当劳、星巴克。中国东说念主透顶有才调打造出属于我方的国际品牌，咱们也理当享有愈加好意思好的生存。中国企业家雷同能与西方优秀企业家并列。

福布斯中国：放胆咫尺，在加华投资的企业中您认为投的最到手的是哪一家？

宋上前：咱们投资了大要三十多家中国粉碎品牌企业，均聚焦于平淡众人的日常生存，专注刚需、高频且民生的基础要领型必需品，举例食物饮料、化妆品及餐饮等。在中国，恐怕很难找到比加华成本更专注于众人粉碎畛域的投资机构。

其中最让我答允的一次投资是东鹏饮料。咱们插足了约3.5亿元，最终成绩了超85亿元的讲演，讲演率高达24倍。事实上，这些年来咱们在中国粉碎畛域的投资讲演相称可不雅，这离不开中国市集的重生发展以及14亿中国粉碎者的落拓扶持。

东鹏四肢一款与红牛相失色的功能性饮料，在咱们首次战斗林木勤总时，其营业收入限制仅为20亿元，但将来三到四年展望达到200亿元。昔时六年里，咱们年均达成了60%以上的营收增长，净利润增长率雷同超越60%，净资产收益率（ROE）更是高达40%以上。

福布斯中国：您如何发现并最终遴荐投资东鹏饮料？

宋上前：这基于咱们对产业的经久深入细察。咱们曾涉足红牛神志，对功能性饮料行业相称熟悉。红牛在中国市集的赶紧崛起，让咱们猛烈地察觉到了这一居品类别的巨大后劲及远大市集。自1993年红牛登陆中国，历经三十载发展，它已跃居全球功能饮料集团第二。历经多年跟踪分析，咱们证据功能性饮料已成为软饮料行业中增长最为迅猛的品类。

在2017年谨慎投资前，我与林总的会面鲜少平直谈及投资，更多聚焦于功能性饮料的市集趋势、品牌成就、渠说念拓展及竞争态势的判辨。恰是因为这些深入的相通，互相间产生了强烈的共识，从而促成后续的投资互助。

有时我开打趣说，尽管林总在互助初期曾与其他机构有过互助的意向，但最终依然遴荐加华，等于基于信任和了解。他认为咱们是最懂中国功能性饮料市集及民族品牌的机构，亦然最能助力其发展的伙伴。

其实，瑞虎8有很多款衍生车型，这期就聊下，奇瑞被低估的SUV，降至9万多，比瑞虎8漂亮，254马力+8AT，真厚道，该车便是瑞虎8 PLUS，指导价10.99-16.29万，终端有一万多的降幅，起步价仅9万出头。

然而，在当前的市场环境下，选择购买马自达的车主，无疑体现了消费者比较认可马自达的品牌价值。马自达是典型的技术男，活在自己的世界里出不去。为转子发动机投入了大量精力。为了转子发动机花费了很大的精力，在技术上令人佩服。另一个例子是创驰蓝天科技，它能够整合三大件，当然可以最大限度地提高驾驶乐趣。当然，空间小，这是一个非常明显的缺点。结果，很多消费者都望而却步。但即便如此，我认为马自达昂克赛拉是一辆非常好的汽车。

尔后，我和林总成为了亲密的互助伙伴，共同见证东鹏饮料步入光芒发展，它不仅驯服了红牛，更成为中国企业的霸道。诚然，到手不单是意味着丰厚的经济讲演，更遑急的是咱们能够更正竞争阵势，助力中国企业家超越自我，打败全球顶尖敌手。这是一份荣耀，也将激励更多自后者前仆后继。

福布斯中国：在这个经过中，加华或您个东说念主具体饰演了怎样的脚色？

宋上前：加华成本不单是是一个愿景的提议者或举止有计算的制定者。咱们并非盘问公司，也不单是提供盘问而不负责末端。在这个经过中，加华勇猛于于饰演更为要津的脚色——成为企业的互助伙伴，深度参与企业的计策有计算、里面规矩及运营赓续。咱们致使甘心四肢二鼓吹或中小鼓吹，深入细察渠说念、品牌、居品市集定位、粉碎趋势以及数字化策动。举例，在东鹏饮料、小菜园、老乡鸡等企业的互助中，他们的数字化成就、会员系统以及BI交易智能系统，均由咱们的团队躬行上门、免费协助建立。

为奈何此插足？我常对团队说，每一次投资都是一次难能珍视的学习契机。这些行业内的杰出人物有着巨大的成漫空间和需求，与他们并肩战斗，是加华实行和进步的最好平台。同期，通过践诺操作和为企业提供处分有计算，咱们信得过达成了以企业价值创造为中枢的投资服务，也酿成了加华结构性的竞争上风。

查理·芒格曾说，东说念主生其实有好多契机，但是信得过结构性的契机只消那么几次，收拢了等于东说念主生的大赢家。而那些一语气交游的东说念主，基本上不能能领有齐备的东说念主生。

我深以为然，并在创业经过中酿成了独到的格调。在投资赋能上，咱们并不单是停留在董事会上饰演智谋东说念主。信得过的策动赓续、运营风控以及对市集的深刻引诱，是极具挑战且熟识东说念主性的。

我常对团队说，只消咱们赤心实意地提供专科服务，不管末端如何，咱们都已迈出遑急一步。从这个角度看，咱们在掂量、投资赋能、运营赓续、品牌成就等方面，都自主研发了一套方法论。咱们领有6S系统、投后赋能系统，并每年开展里面价值策动和外部价值创造的掂量课题。我相信，只消将安妥力联接在企业价值创造、企业家赋能以及市集品牌渠说念上，才能全身心肠插足并喜爱这项职业，信得过匡助企业。

福布斯中国：您对加华成本在国外开展神志抓何看法？

宋上前：脚下，“出海”已成为中国企业热议的要津词之一。这无疑是经济发展到一定阶段的当然产物。伴跟着经济外溢效应出现，成本、品牌及企业家纷纷寻求国际化发展，以在全球经济舞台上伸开竞争。对此，我抓积极立场。加华成本亦不例外，咱们正处于全球布局的要津时期。

四肢在中邦原土深耕粉碎，并取得权臣成绩的投资机构，咱们理所诚然会参与到全球粉碎品的竞争中。咫尺，咱们已在好意思国、东京、新加坡及香港竖立公司，在全球粉碎品畛域的征途才刚刚驱动。

粉碎投资与其他类型投资有所不同。左证马斯洛需求表面，尽管民族文化、种族布景相反，但粉碎的底层逻辑是重叠的，东说念主的基本粉碎需求是一致的。因此，不同市集、文化、民族之间，粉碎文化、粉碎漂后及粉碎需求具有共通性。在将来的粉碎投资及全球实业投资布局中，咱们将坚韧地聚焦于众人粉碎品市集，突出是必需品粉碎、刚需粉碎以及高频粉碎的居品和服务。

同期，咱们也将温雅平淡庶民的民生需求，勇猛于于提供极致性价比的居品。我并不摈斥精英粉碎，但在粉碎品的发展中，众人粉碎经久是主流需求。加华成本将专注于擅长的畛域，在贯通范围内作念力所能及的事情，为社会创造价值。

昔时的修订灵通是外资进入中国，而将来的修订灵通，中国企业也一定会走向全球，成为世界竞争中的遑急力量。在此经过中，加华成本也将迈向全球化，将咱们在中国市集积贮的教会，在全球市辘集落地生根、吐花末端。

福布斯中国：能否谈谈您对加华成本将来一年乃至更长久时辰的有计算，以及现时您正温雅的发展地点和具体神志？

宋上前：将来经济发展的挑战十分大，全球都濒临着粉碎左迁的可能性，中国也不例外。咱们将清雅贴合中国及全球经济的发展趋势，愈加剧视高品性民分娩业的发展。

现时，加华成本投资的中枢原则是信托现款流折现模子。将来一至两年内，咱们将着从头渠说念成就，如便利店、饮料、化妆品等民生必需品畛域。这些畛域不仅抗风险才调强，且现款流景况安妥。

此外，咱们笃信企业的增长后劲和价值，这是其创造现款流的才调，更穿越经济周期、抓续发展的才调。只消这么的企业才有可能信得过享受时辰复利带来的价值。

与其他机构不同，加华并不刻意标榜我方为价值投资者。但事实是，价值投资之路最为坚实，其他路径则布满障碍。优质企业毕竟稀缺，多数企业阐扬平平。因此，碰见超卓东说念主才、从事正确职业并取得超卓效果，既需要耐烦，也需要充分准备。业界常有评价称“加华是一家挺格外的公司”。

我心爱这种格外性，正如每个东说念主都唯一无二，这等于咱们存在的价值和意想。将来，咱们将陆续扎根中国，同期放眼国外，依然聚焦为庶民民生服务。我深感投资、实业、创造与专注的喜悦，因为这是一项极具意想的职业。

福布斯中国：要是用一个词或一句话来追忆加华成本接下来一年的发展，您会如何形容？

宋上前：逆流而上。英国作者狄更斯曾说过：“这是一个最好的时间，亦然一个最坏的时间。”关联词，咱们唯一需要作念的等于成为这个时间的硬人。想考的深入程度决定了东说念主生和职业的最终抵达迪士尼彩乐园赌博害人，时辰是企业价值的称重器，利润是作念对事情的副居品，信得过将心注入，正心赤心，剩下的不错省心的交给时辰，也许，只消自如不迫，才是硬人面对生存和职业的最好状态。嘱托时间的变局，“日拱一卒，功不唐捐”，只消东说念主间人烟味，才真抚凡东说念主心。咱们会陆续扶持中国粉碎行业，助力民族品牌发展。

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