本文发表于2023年12月8日
张五常：从弗里德曼的浮滥函数表面看中国今天的经济情况
今天我八十八岁了，自从二零一九年我发表过《深圳是个表象吗？》那篇很受宽待的言语与著述，我再莫得专注地跟进中国的经济发展。但这些日子好多一又友问我宗旨，我就概况而又随意地历练一下国内的经济发展情况。当今有好几方面的，大致上应该不难管理，但牵连到的经济学表面可不是那么浅易。
我以为当先要从弗里德曼的1957年发表而又在1976年获诺贝尔经济学奖的《浮滥函数表面》提及。这是牵连到二十世纪上半叶英国经济学巨匠凯恩斯与二十世纪下半叶好意思国经济学巨匠弗里德曼的一个垂危争议。简化到止境，这个争议的一个关键点，是凯恩斯以为国民的浮滥是基于他们的收入，而弗里德曼则以为国民的浮滥是基于他们的资产。上述的两位巨匠，王人是百年一见的天才，但从浮滥这少量看，统共凭证王人说弗里德曼是对的。
让我用一些浅易的数学方程式来解释这个垂危的争议。这里用W行为资产，Y行为收入，r则是利率，再用n行为技能或年份。这其中我要加上Y*行为年金收入，英语称annuityincome。咱们求得如下的方程式：
要是这年金收入Y*是无穷期的，咱们就求得如下的浅易方程式：
W=Y*/r
从上述的第一条方程式可见，政府的战略压制收入Y1、Y2…，举例抽所得税，诚然对经济不利，但因为政府要开支，税是不可不抽的。这抽税的打压收入是过渡性的，对经济的不良影响不会很大，更况且政府的税收会因为政府的操作对经济有孝顺而作出赔偿。寰球上是莫得一个国度莫得政府的，而统共政府王人抽税，是以岂论经济学家怎样说，我以为在好些情况下，政府抽税对经济的挫伤是低于这税收的孝顺的。
今天中国经济，是因为好些原因，楼价下落，这是上述方程式的W下落，那就是wealth，资产是也。这资产下落对经济的挫伤严重，因为这不像收入那样。收入是过渡性的，但资产不是。资产下落，是代表着市民对改日的收入预期是长久地下落了。
上述是约莫地解释了英国的凯恩斯与好意思国的弗里德曼这两个很是天才的少量垂危不合。凯恩斯以为国民浮滥是基于他们的收入，而弗里德曼则以为国民浮滥是基于他们的资产。弗里德曼获取诺贝尔经济学奖是因为他有相配弥散的凭证——令东谈主拜服的——阐明他对，凯恩斯流派错。这里我说凯恩斯流派，而不是说凯恩斯，迪士尼彩乐园开代理因为凯恩斯本东谈主究竟在有争议的话题上说了些什么话，敦朴说，我不知谈。我的一个好友AxelLeijonhufvud已经写过一册垂危的书，细说凯恩斯的经济学与凯恩斯流派的经济学是两回事。
但这些争议跟我今天在这里说的扯不上什么关系。
我在这里要说的，是楼价无数地下落了。不同地区有不同的下落数字，但好些一又友说，无数下落了三成。这是很是严重的下落。房地产仅仅国民的资产的一部分，可能是最垂危的一部分，究竟这一部分是占国民总资产多大的百分比我莫得辛劳在手。但根据一又友提供的好些辛劳，这下落是很是严重的。要怎样管理上述的问题呢？让楼价摆脱浮动，诚然是对的，而清晰也正在这么作念。但要怎样刺激经济，各方的不雅点就显得有不少不合的所在了。我以为最浅易的目的，是弗里德曼五十年前提倡的不雅点。在不不断楼价以外，中国的央行要尽快把通胀的年率推到百分之六傍边，然后调校到百分之四，再随着是让这百分之四的通胀率抓续到经济的合座有全面性的可不雅发展。是的，弗里德曼商榷通胀对经济的影响达到的深度不错说是前不见古东谈主后不见来者，他多次对我说一个经济体通胀率百分之二到百分之五是好的，低于百分之二就有点不妙，而出现通缩则会是灾荒性——费雪提倡的debt–deflationtheory是垂危的提点。
诚然,通胀对社保这个轨制是会有不良影响的，但各方面的商榷表示，弗里德曼说得对，百分之二到五的通胀年率是一个可取的幅度。在当今的情况，我以为百分之六的通胀率行为一段调校经济的技能不错接收。至于通胀对改日社保问题的不良影响，我诚然知谈，但好意思国也有社保，弗里德曼往常接收百分之五的通胀率。当今，我则以为行为过渡性的处理，中国的通胀率不错去到百分之六，到经济有昭着的复苏时，再下调到百分之四傍边。这百分之四的通胀率要看护几年。这是远高于当今中国物价指数出现通缩的情况了。■
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