近日迪士尼彩乐园官方下载，闻名珠宝品牌周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）更新港交所主板上市招股书，中金公司和中信建投国际担任联席保荐东谈主。这是周六福第五次闯关IPO，激勉行业闲居存眷。
相较于其他珠宝品牌，周六福的高加盟风光为其孝敬了远超同行的高毛利率。不外，周六福高度依赖加盟也给本人带来了“贴牌”争议，加盟的品控、常识产权保护是其中存眷焦点。功绩连年增长下，周六福也迎来了营收、净利润增速放缓，光是2024年周六福就关闭了254家门店。
这次IPO，周六福拟募资用于扩大和加强销售辘集，加强品牌以提高阛阓闻名度，提高家具供应，加强家具策画及开垦才智及等。就这次募资扩大加强销售辘集的具体侧要点，南齐·湾财社发函采访周六福，扫尾发稿前暂未收到复兴。不外从招股书内容来看，周六福强调转型升级、提高品牌中枢价值，这也与前述争议能对应得上。
黄金零卖阛阓波动下，周六福何如提高品牌中枢竞争力？港股IPO回暖大势中，周六福能否让成本阛阓买单？南齐·湾财社抓续存眷。
曾因加盟风光风险、商标纠纷上市受阻
周六福此前的上市之路，并不服坦。加盟风光、财务合规、商标纠纷，是此前上市被监管部门存眷的问题。
2019年，周六福因所聘保荐机构广发证券、司帐师事务所正中珠江卷入“康好意思案”，两家机构均被证监会立案拜访，周六福的IPO随之中止。
维克多先在珀欣公司做报价工作，边工作边学习金融知识，晚上还去皇后学院进修经济学与金融学。后来他进入雷曼兄弟公司，在这里他学到了重要的一课，那就是不能基于帮朋友的立场免费提供交易建议。他曾因把雷曼兄弟买股票的事告诉朋友，导致朋友亏损 4 万美元，这让他十分难受，也让他记住了这个教训。
2020年9月，周六福更换保荐机构为民生证券，司帐师事务所仍为正中珠江，再度向深交所递交上市恳求材料。随后，发审委会议对周六福建议参议的问题主要会聚在加盟风光下达成的收入占比过大、商标的赢得及使用情况、应收账款及存货余额较大且增长较快等方面。最终，因标的存疑并未通过发审委审核。
2022年7月，周六福第三次递表，本年全面注册制落地后，其上市审核本年2月底从证监会平移到了深交所进行审核。在7月复兴第一轮问询后，11月遴荐主动恐慌IPO恳求，宣告周六福的第三次IPO之路辩认。
加盟孝敬五成收入
高毛利与侵权纠纷并存
最新招股书显现，公司加盟风光家具销售额占比依旧过半。2022年至2024年，永诀为52.9%、55.4%、50.5%，而同时自营店家具销售额占比永诀为11.7%、9.5%和8.0%。
与同行比较，周六福允许加盟商平直向供应商采购商品并结算货款，供应商入白名单要交供应链贬责费，周六福还会对加盟商收取加盟就业费和家具入彀费。而这中间，周六福提供贴牌和检测就业。靠供应链两端收钱，迪士尼彩乐园 下载九成以上的门店为加盟门店，周六福本色上转的是供应链渠谈费。
与加盟风光相应的，则是侵权纠纷、贴牌盗窟、品控难保证的争议。在黑猫投诉平台，周六福的累计投诉量跳动3000条，触及诞妄宣传、克重不符等问题。此外，加盟风光低品牌方对结尾门店的平直范畴较弱，也可能会导致破钞者体验下落和品牌信誉受损。
而周六福的创举东谈主并不姓周，由潮汕昆季李伟蓬、李伟柱两昆季掌舵。前有周大福和六福珠宝，深圳起家的周六福，更因为加盟贴牌风光激勉“盗窟”争议。在家具改动上，周六福的研发参加相对较少，禀报期内，研发用度占比仅为0.3%、0.2%以及0.2%，远低于营销开支的12.7%、9.1%以及8.5%。
早在2019年，证监会便对周六福的加盟风光建议质疑，证监会明确指出，周六福80%以上的收入依赖加盟风光，条目其补充袒露各禀报期末销售金额超300万元的加盟商协作历史、相识性及变动原因，是否存在对个别加盟商的紧要依赖。而后，证监会也屡次对周六福的加盟风光暗示存眷。
值得留心的是，高于同行的毛利率连年也迎来了下滑挑战。周六福加盟风光的毛利率由2022年的51.8%降至2024年的33.7%。扫尾2024年12月31日，周六福线下销售辘集门店总额已达到4129家（包括加盟店和自营店），其中4125家店位于中国，并有4家加盟店位于外洋。
募资加强销售辘集与品牌口碑
禀报期内，周六福的收入和利润均逐年递加。但增速放缓也领导着隐忧。2022年至2024年，周六福的营收永诀为31.02亿元、51.50亿元和57.18亿元，复合年增长率为35.8%；同时，周六福的净利润永诀为5.75亿元、6.60亿元和7.06亿元。
反不雅阛阓大势，现时的黄金破钞也呈现南北极分化：一方面，老铺黄金等品牌凭借高品性古法工艺家具逆势增长，2023年同店销售额激增115.4%；另一方面，传统品牌因同质化竞争濒临渠谈减轻，2024年周大福、周大生等头部企业共计关店近千家。2024年，周六福也关闭门店跳动250家。
为卤莽挑战，加快布局线上渠谈成为周六福的政策之一。2022至2024年企业线上收入复合增长率达46.1%，2024年占比提高至40%，成为增长新引擎。而另一个政策，则是提高品牌口碑，比如招股书中对募资用途畸形强调了家具研发策画、家具供应、品牌闻名度。从“黄金搬运工”到更有品牌附涨价值的黄金珠宝策画坐褥企业，周六福尝试破局。
招股书里，周六福也领导了现时加盟商高度依赖下的风险，比如无法管控加盟商只卖一家品牌的家具，也莫得方针完竣幸免常识产权纠纷。
分析东谈主士指出，现时港股IPO阛阓回暖，2025年已有10家企业完成上市，蜜雪冰城等破钞品牌的收效案例或为周六福提供模仿。相关词，何如提高家具互异化、强化质料范畴，已经其永久发展的中枢课题。
采写：南齐·湾财社记者陈盈珊迪士尼彩乐园官方下载