发布日期：2024-03-11 22:41 点击次数：78
华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对凯赛生物进行参议并发布了参议敷陈《24年齿迹大幅增长，与宁德配合激动PA买卖化》迪士尼彩乐园是正规吗，予以凯赛生物买入评级。
凯赛生物(688065)
主要不雅点：
事件刻画
2月28日，公司发布2024年齿迹快报。2024年公司展望完结营业收入29.56亿元，利润总和5.46亿元，归母净利润4.87亿元，扣非归母净利润4.62亿元，基本每股收益为0.84元/股。其中，2024年第四季度展望完结营收7.41亿元，归母净利润1.42亿元，扣非归母净利润1.27亿元。
事迹边缘改善显赫，产业链协同效应突显
2024年齿迹增长主因长链二元酸需求回暖，新品种癸二酸产能放量，带动产销量同比高增。2024年公司展望完结营业收入29.56亿元，同比高涨39.84%；完结利润总和5.46亿元，同比高涨21.57%；归母净利润4.87亿元，同比高涨32.80%；扣非归母净利润4.62亿元，同比高涨50.87%。收成于新动力车渗入率耕作，需求增长，长链二元酸增长显赫，癸二酸、DC12、DC13均发扬优异。单季度来看，第四季度展望完结营收7.41亿元，同比高涨35.12%，环比着落3.81%；归母净利润1.42亿元，同比高涨168.91%，环比高涨44.84%；扣非归母净利润1.27亿元，同比高涨151.01%，环比高涨33.14%。第四季度利润弹性开释源于汇兑亏损收窄，重叠用度端优化。分业务看，境内市集受益于癸二酸对化学法的替代加快，境外需求则由其他二元酸产物拉动。总体看需求侧有随便回暖趋势，新产物有望进一步放量。
产业链垂直整合，加快生物基聚酰胺复合材料买卖化经由
凯赛生物与宁德时间配合成就联合公司，是两边在新动力材料规模从构建时刻到场景闭环的重要一步，亦然凯赛生物激动生物基聚酰胺复材买卖化的遑急里程碑。2025年2月，迪士尼彩乐园彩票首页公司与宁德时间（抓股34.9%）、卡涞复材（抓股20%）联合成就安徽凯酰时间复合材料公司（注册成本1.5亿元），聚焦生物基复合材料在电板壳体、储能箱体及交通规模的研发坐褥，秀美着新动力场景讹诈投入履行性阶段。产业链协同方面，两边通过联合公司整合了凯赛的生物基单体时刻、卡涞复材的工程化量产本事以及宁德时间的智能制造教养，变成从生物资原料→树脂→复材→末端产物的垂直链条。从市集拓展的角度来看，这次配合将极地面耕作凯赛生物在新动力规模的市集渗入力。借助宁德时间的各人市集渠谈和客户资源，凯赛生物大致快速切入新动力汽车、储能系统等高增长市集，激动材料性能迭代，加快生物基材料的买卖化经由。
恒久成长旅途明晰，时刻壁垒与政策红利共振
公司恒久上风显赫，合成生物学时刻平台上风在碳中庸蓄意运转下将开释结构性红利。四肢各人生物法长链二元酸龙头，公司市占率高，生物法成本上风踏实，癸二酸替代逻辑已考据。公司依托自主构建的“菌种遐想-代谢调控-分离纯化”时刻体系，变成生物基材料产业化的底层支抓，重叠AI卵白质遐想平台（分子之心）赋能，产物迭代后果耕作。政策端，各人范围内，欧盟碳关税（CBAM）将于2026年全面执行，公司生物基材料在汽车、电子等出口导向型产业中替代上风显赫。中国《要点新材料首批次讹诈示范目次》将生物基聚酰胺列为策略材料，激动其在新动力、汽车等规模的替代，2025年生物基聚酰胺市集空间有望链接扩大。恒久来看，生物基材料在储能、氢能、轨谈交通等规模的渗入率耕作将绽放第二成长弧线，碳中庸布景下的政策红利与时刻颠覆性变成双击。
投资提议
由于受下半年用度端波动影响，咱们展望公司2024-2026年归母净利润区别为4.73、6.55、8.57亿元，同比增速为29.1%、38.4%、30.8%。对应PE区别为60、43、33倍。看守“买入”评级。
风险领导
(1)宏不雅经济及产业政策波动风险；
(2)新形势诞生经由、产物达产经由及销售不细目性的风险；(3)关税等出进口政策及外洋贸易环境变化风险；
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(4)汇率波动风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据沟通，长城证券肖亚平参议员团队对该股参议较为深化，近三年预测准确度均值为60.47%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.83亿，字据现价换算的预测PE为58.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增抓评级2家。
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